记者丨焦文娟
裁剪丨张明艳
当德系传统豪华车企 BBA（良马、飞奔、奥迪）2025 年上半年财报接踵出炉，一个明晰的趋势呈现：也曾的"豪华车据说"正集体际遇增长瓶颈。
良马虽以净利润约为飞奔与奥迪之和、纯电销量领跑的表现暂居头名，但三祖传统豪华车企集团下滑的营收、腰斩的利润、在中国市集的退让，以及纷繁下调的全年预期，都在诉说着并吞个推行：传统豪华车巨头的转型阵痛已参加深水区。
在这场集体下落中，BBA 们谁能着手挣脱事迹泥潭，将取决于当下转型的决断速率，而非历史荣光。只有当下立即行动、审定调养，才最有可能领先复苏，霸占畴昔先机。
集体承压，多数失守中国市集
2025 年上半年，BBA 的事迹答卷布满"下滑"的字样。从中枢财务数据来看，三家呈现出"两降一增"的营收分化，与"全线下滑"的净利润逆境。
具体来看，良马虽以 676.85 亿欧元的营收保握跳动，但 8% 的同比下滑仍难掩残障；飞奔 663.77 亿欧元的营收紧随自后，却以同比下滑 8.6% 录得三家中最大的营收跌幅，净利润更是腰斩过半，从"利润之王"的宝座跌落；奥迪虽成为唯独营收正增长的品牌，但其 325.73 亿欧元的营收限制不足良马、飞奔的一半，13.46 亿欧元的净利润仅为良马的三分之一。
关于事迹下滑的原因， BBA 一致将关税政策列为遑急影响身分。但其更深层的里面问题将强说明：奥迪的重组用度握续吞吃利润；飞奔在高端与低端市集同期失守；良马则受中低端车型销量坍塌连累。
与此同期，BBA 多数失守中国市集。看成 BBA 环球最遑急的单一市集，中国市集上半年景为三家在环球降幅最大的单一市集。良马、飞奔和奥迪的请托量差异在中国市集下滑了 15.5%、14.2% 和 10.3%。这也导致良马、飞奔和奥迪在环球市集的请托数据差异同比下滑了 0.5%、8% 和 5.9% 至 120.74 万辆、107.63 万辆和 79.41 万辆。
多重压力下，BBA 纷繁下调了利润预期：奥迪将全年营收指标降至 650 亿 -700 亿欧元，买卖利润率预期从 7%-9% 下调至 5%-7%；良马展望 2025 年汽车业务息税前利润率将下降约 1.25% 至 5%-7%；飞奔展望全年销量将低于客岁同期，调养后的销售答复率（ROS）将从 6%-8% 下调至 4%-6%。
从财务数据到市集表现，BBA 正履历着燃油车期间从未有过的集体压力测试。
分化的困局，BBA 的利润护城河正被影响
BBA 的下滑并非简便的"一损俱损"，而是各有各的"难"。在相似的市集压力下，三家的中枢矛盾已呈现显著分化。
看成也曾的"利润之王"，飞奔在本年上半年的表现号称"断崖式下落"：26.88 亿欧元的净利润较客岁同期暴跌 55.8%，创下三家中最大的利润跌幅。
尽管本年二季度，飞奔如故在欧洲市集首发了新款 CLA 车型，但当今尚未转化为销售势能。飞奔合计，受到波动的关税、中国市集的强烈竞争和车型换代的影响，本年上半年飞奔的销量承压。
但是飞奔并非个例。本年上半年，良马的净利润也下降 29%，为 40.15 亿欧元；奥迪的净利润则同比下降 37.5%，仅剩 13.46 亿欧元。
这源于 BBA 失守初学车型。BBA 的初学车型都逼近在 20 万至 40 万元价钱区间，这一区间正受到自主品牌如理思、问界等车型的挑战，使 BBA 量利皆跌。
良马的处境便是这一强烈竞争的典型缩影。良马在财报中直言，中国市聚积低端车型竞争强烈。财报炫耀，本年上半年，良马的走量车型 X3/X4、i3/i4 的请托量差异同比下滑了 24.6% 和 70.8%。
聚焦到中国市集， 自主品牌在 30 万 -50 万级市集的强势冲击，重叠良马本身的结尾价钱波动，使得其中低端车型销量承压更为显著。
据中汽数研的统计，本年上半年，良马同比销量下滑较大的车型差异为良马 iX3、良马 i3 和良马 X3，前两者的同比下滑幅度在五成驾驭，X3 的销量下滑幅度也到了 43%。
奥迪也面对雷同的情况。在中国市集，中汽数研泄露的数据炫耀，本年上半年，奥迪的初学车型奥迪 A4L 和 Q2L 的销量差异同比下滑了 25.4% 和 46%。
飞奔不仅需要面对低端市集份额被侵占，高端车型的销量也鄙人滑。字据飞奔的财报，放眼环球市集，2025 年上半年，飞奔的初学车型系数销售 23.3 万辆新车，同比下滑 12.2%；紧随自后的是高端车型，同期的请托量仅约 13 万辆，同比下滑 5.1%。
更直不雅的影响是结尾市集触点的减少。从客岁下半年开动，BBA 们的经销商开动翻盘鸿蒙智行，也进一步挟制销量。
走量车型时常是摊销固定资本的中枢载体，高端车型则自然存在更高的利润空间。但是当这两大复古同期下滑——中低端车型因价钱战和份额流失导致销量减少，高端车型因需求疲软增长乏力，BBA 的利润护城河正被影响。
电动化竞速，从"激进指标"到"求实转型"
在燃油车市集增长见顶确当下，电动化成了 BBA 解围的必答题。但从政策到践诺，良马、奥迪、飞奔三家的旅途已出现显著分化：良马跳动、奥迪增势强盛，飞奔却正渐渐掉队。而也曾的"全面电动化"标语也正让位于更求实的调养。
奥迪陆续了一季度纯电车型的增势，本年上半年以 32.3% 的增势领跑 BBA。奥迪在财报中指出，与客岁同期比拟，纯电动汽车（BEV）市集增长势头强盛，其纯电渗入率如故达到 12.8%，系数请托 10.14 万辆。
良马纯电车型的销量依旧是飞奔和奥迪之和。本年上半年，良马纯电销量达到 22.06 万辆，同比增长了 15.7%；飞奔的纯电车型销量同比减少了 14% 至 8.73 万辆。
此前字据奥迪的缱绻，2025 年是奥迪的产物大年，其中电动化产物亦然关节构成部分。本年以来，奥迪在中国市集推出了基于 PPE 平台打造的首款国产车型 Q6L e-tron，搭载 800V 高压架构和华为乾崑智驾系统，加紧追逐电动化水平。
尽管全面毁灭燃油车似乎比思象中更长，但奥迪的纯电也鄙人行期为奥迪的业务增长带来了但愿。
但在全面电动化的说念路上，奥迪显得更为严慎求实。 此前奥迪调养了 2033 年之前停售燃油车的策略，尚未公布全面电动化的时间。奥迪集团 CEO 高德诺（Gernot D ö llner）示意，奥迪将在 2024 年至 2026 年推出全新的内燃机和插电式搀杂能源汽车系列，以保证产物矩阵更强的机动性。
良马则是刚毅不移朝电动化迈进的玩家，尽管莫得公布全面电动化的时间，但其政策要点明晰指向电动畴昔。良马寄托厚望的新世代平台（Neue Klasse）车型行将面世，被视为握续拉升纯电销量的中枢驱能源。良马展望，到 2035 年，良马的纯电车型占比将会达到 50%。这一指见地终了，很猛进度上将依托于新世代平台及车型带来的新开篇。
良马集团 CEO 皆普策（Oliver Zipse）在财报会上示意，在本年 9 月的慕尼黑车展（IAA Mobility 2025），良马还将环球首发全新一代纯电动 iX3，这是良马新世代（Neue Klasse）平台的首款量产 SUV，亦然其电动化政策的中枢产物之一。
在电动化鸿沟暂时过期的飞奔，此前调养了电动化策略，将"力图 2030 年全面纯电动化"的指标暂缓，调养为" 2030 年新能源车型（含混动）占比最高 50% "。
但这并不代表飞奔毁灭电动化。本年 9 月，飞奔也将在慕尼黑车展亮相其全新纯电动 GLC 车型，该车型将搭载飞奔最新设置的纯电 MB-EA 平台，提供单电机后驱和双电机四驱两种能源款式，支握 800V 架构充电，续航约 600 公里。
BBA 们的电动化正以一种更趋求实的"总结感性"来面对市集。 但是，双重挑战也摆在目前：一方面必须加快电动化转型的措施，另一方面也亟需弥补在智能化鸿沟的短板。一个中枢问题随之浮现：当这些巨头缓缓补皆智能化智商后，能否在全新的竞争口头中重拾昔日燃油车期间的荣光？
回溯历史， 领有百年积淀的 BBA，凭借对豪华车市集的深入交融和雄壮的产物界说智商，得胜主导了系数燃油车期间。但是期间已变， 电动化与智能化波浪正重塑着汽车行业的底层逻辑和竞争轮番。
当 BBA 决心放下过往色泽的"叙事"，委果将眼神聚焦于畴往日，新期间的竞争口头虽充满挑战开云体育(中国)官方网站，却并非莫得机遇。 本年上半年，BBA 因关税波动导致事迹受影响，谛视其环球三大中枢市集——欧洲、北好意思与亚洲，挑战中也许正滋长着新的增长可能。